在列表后的一个月后，“第一个Stablecoin股票” Circle（NYSE：CRCL）共享价格上涨了五倍以上。 Circle的IPO发行价格为每零件31美元，在列表的第一天（6月5日），价格开价为69美元。股票价格迅速上涨，每零件攀升约300美元，然后急剧下降。到7月3日底，圈子为每部分$ 188.77。 正如USDC提供的那样，该圈子采取了什么样的发展？为什么USDC中的每个人？其收入共享模型的隐藏风险是什么？ USDT的不同：强调安全性和合规性 Circle的USDC目前是世界第二大稳定币。 根据Defillama数据，7月4日，Stablecoin的领导者的USDT市场组成部分达到62.46％，其背后的USDC价值为24.27％。 Pareh，可以被认为是Stablecoin市场中仅有的两个主要参与者，两者都固定在美元上。 在2018年，圈子和加密货币Exchange Coinbase合并了中心联盟，将USDC启动在一起。联盟融化了，但圈子和共同构成仍然被并列。 USDC比USDT晚了四年，缺少第一步的优势。但是实际上，USDC有势头与USDT见面。在2022年初，两者的市场价值曾经更接近，差额为100亿美元。 来源：Defillma 与USDT发行人TEDA的“狂野方法”相比，圈子始终强调安全性和合规性。 2015年，Circle成为纽约州金融服务局（NYDFS）颁发的Bitlicense（数字货币许可证）的第一家公司，该公司允许州业务经营虚拟资金。 2016年，圈子获得了英国金融行为管理局（FCA）发布的电子货币机构的许可。目前，该圈子在许多州，美国，英国，法国获得了各种许可证，欧盟，新加坡和其他领域，包括付款，转移，数字资产业务等。 USDC更符合其开始，该圈子强调它将在整个储备金中支持USDC。目前，德勤（Deloitte）担任独立圆圈审核员。圈子宣布了USDC每周预留，并每月发布特定的储备报告。这些报告是根据美国认证公共会计师研究所（AICPA）制定的标准准备的。为了进行比较，系绳发布了由第三方BDO Italia Accounting公司编写的季度预备报告，该报告符合国际审计和评估标准委员会（IAASB）设定的标准。 直到6月26日，USDC为616亿美元，资产的公允价值为619亿美元。其中，储备金为533亿美元，中国储备银行的现金为86亿美元。圈储备基金是政府货币在美国证券交易委员会（SEC）中注册的市场基金，由美国财政部短期债券的投资组合，一夜之间美国债券债券债券协议。 资料来源：官方圈网站 披露的酌处权，圆形储备的财产是主要的国库券，是协议和现金的购买。 TEDA储备金约有20％是高风险资产，例如比特币，黄金和公司债券。两者之间资产的安全差异是显而易见的。 值得注意的是，圆圈正计划恢复储备。 6月30日，圈子正式向美国货币监督机构（OCC）提交了申请，该机构计划建立国家信托银行 - 第一国民货币银行（N.A.）。  批准后，第一国民银行的数字货币银行将被授权作为联邦信托机构运营，并负责OCC下的USDC储备金管理管理，同时为机构客户提供数字护理服务。 新加坡的数字保管机构Cobo告诉接口新闻记者，批准许可后，该圈子有资格直接保留，投资和管理USDC储备金的资产。 n这意味着从过去的间接浮动利率共享到资产储备投资组合的独立运营。随着当前的高利率，它将大大提高盈利能力。同时，圆圈可以开展增加价值的服务，例如机构级别和象征性。更重要的是，该许可将完全改变圈子业务的体系结构。 Cobo解释说，在现有系统中，Stablecoins和法定货币之间的交换在很大程度上取决于银行的基础设施。例如，当用户交换美元和美元时，资金必须通过美联储的美联储系统完成tem。目前，此能力仅限于具有联邦银行许可证的金融机构。甚至ATHE Circle目前正在前端进行释放和链循环，但仍需要通过谨慎和破坏来依靠许可的金融机构。 Cobo说：“如果圈子获得许可证，建议在美国金融清算网络中直接嵌入的美联储中开设一个帐户，并开发一个完整的监护权清除关闭循环。它已从“技术渠道”升级到“通关授权机构持有人”。” 全部在USDC中：创建全球第一个Stablecoin股票 最初，圆圈没有估计稳定剂。 该圈子由Jeremy Allaire（现任首席执行官兼董事长）和Sean Neville（现任董事会主任）共同建立。 杰里米·阿莱尔（Jeremy Allairel政治经济学。后来，由于他对互联网的浓厚兴趣，杰里米·阿莱尔（Jeremy Allaire）决心登上企业家路。在创始圈子之前，他曾担任Brightcove的创始人兼首席执行官，Brightcove是一家软件公司的通用Catalyst的技术专家，以及一家Macromedia软件公司。 根据原始计划，杰里米·阿莱尔（Jeremy Allaire）和肖恩·内维尔（Sean Neville）希望在数字货币多服务平台上建立一个圆圈。包括在2013年通过Circle Pay提供付款服务；启动Circle Trade API，在2018年提供加密货币跨非处方交易；并在2018年服用加密货币交易所Poloniex。 -on点发生在2019年，当时Poloniex Exchange与Circle分开，Circle Trade是由Digital Asset Exchange Kraken获得的，Circle Pay宣布关闭。一系列纤薄的动作背后是2018年加密货币的冬天。当时，圈子面临着巨大的商业困难，只能打破许多Busi尼萨斯由英雄酌情决定切断他的手臂。 也是在2018年发行的USDC。在观察市场状况一段时间后，该圈子决心将重点放在2020年的Stablecoin业务上。 圈子做了一个正确的幸运赌注。 2020年，加密货币进入了牛市，称为Defi Summer（分散的金融繁荣）。由于积极因素（例如流动性挖掘），分散的财务实现了爆炸式增长。在那一年，USDC的市场价值从4亿美元降至近40亿美元，USDT市场价值从40亿美元增加到200亿美元。 在接下来的两年中，USDC的市场价值继续攀升，到2022年到达500亿美元。一方面，市场价值的增加受益于一般加密货币市场。另一方面，由于储备金的透明度以及其价格崩溃，USDT遇到了信任危机l时代，锚点破裂了。 USDC据说“追随”，逐渐赢得了市场的青睐。 在2023年3月开会时，硅谷银行宣布了由于流动性危机而造成的损失，而当时的400亿美元储备金为33亿美元，在硅谷银行。这导致了USDC的价格下降了约0.87美元，这与锚价格的严重偏差。此后，两者之间的市场价值再次扩大。迄今为止，USDT的市场价值已达到1584亿美元，而USDC仅有614亿美元。 五年后，Circle成功地到达了纽约证券交易所，并成为全球第一家Stablecoin股票。 Stablecoin的叙述激发了其Merkadokasay，投资目标特别困难，并且该圈子在第二个市场上取得了极佳的表现。列表的第一天开放高且关闭，并增加了一倍E一个月内，但是在赛季中也有急剧的回调。 IPO定价较低吗？还是当前的欣赏太高？华尔街的分析师目前与未来圈子的表现不一致。机构条款，摩根大通（JPMorgan Chase）给出了“降低的处理”评级，该评级设定了目标，在2026年12月使用80美元；德意志银行已发布“持有”评级，认为股票赞赏是合理的。 一个问题是，为什么列出的圆圈比TEDA？ Hashkey集团行业分析师Jade Shi告诉Interface News Broadcasses，主要原因是遵守该圈子的道路与美国法规框架高度一致。 《天才法》（《美国稳定国家创新法》的《创新法》和《国家创新法》）要求稳定的提供商持有100％高度储备的流动性并接受联邦政府，并且该圈子通过诸如储备快进的步骤符合这些要求，例如CY和在贝莱德共同主持。相比之下，由于不透明储备的长期结构，远离Pampang的注册地点以及许多国家的监管调查，Tether没有通过美国IPO审查。 在最前沿，将来有可能超过USDC？ Jade Shi在界面中回顾了界面新闻的记者，即将来USDC将超过USDT，但要克服许多挑战。 “当前的圈子发展的优势主要反映在合规性和战略布局中。正如USDC所提供的，这是世界第二大的Stablecoin所提供的，圈子正在领导实施Genius Act的实施资产储备的透明管理。使该机构的实施改进了。” “但是，为了首先，USDT仍然以Defi（分散）和小型交易状况占主导地位。仍然很难SHAke在短时间内。 “玉什（Jade Shi）添加到了界面界面的记者中。 模型分布：蜂蜜和砷 像TEDA一样，尽管该圈子也收取交易费用，但其收入主要来自USDC储备金的投资收入。 该招股说明书表明，2024年的圈子，净利润和合适的EBITDA收入分别为17亿美元，1.557亿美元和2.849亿美元，而收入，净利润和调整后的EBITDA分别为2025年第一季度的570万。 86亿美元，6480万美元和1.224亿美元。 （图片来源：圈子招股说明书） 在储备储备方面，2024年的储备金为16.61亿美元，约占总收入的99％。从2023年开始，这增加了2.3亿美元，即16.1％。其中，增加了8,990万美元，与平均收益率的增加25个基点有关，增加了约1.399亿美元。在阳光平均水平的平均循环中简化。 该圈子表示，这反映了对与数字资产贸易活动有关的圈子稳定的需求的增加，主要市场的持续扩张导致了市场共享的增长，而该公司还扩大了战略合作伙伴关系并实现了业务整合。 在其他收入中，2024年为1517万美元，约占总收入的1％，从2023年降低了470万美元，减少了23.6％。 Circle表示，主要原因是当年某些服务已被放弃，导致交易服务收入减少了390万美元。“我们认为当前的收入模式成功了，” Circle说。但是应该指出的是，储备金通常是对利息敏感的产品，如果降低利率，收入将不可避免地收缩。 “缺乏圆圈开发在很大程度上是由于其在当前业务模型中的独特收入和HIGH依赖美国财政的利率。这也是大多数Stablecoin公司的当前状态。为了促进USDC市场应用，去年，它还在许多合作伙伴中支付高薪分配，这也影响了公司。 Jade Shi提到的分配模型是圆圈和TEDA之间的显着差异 - 它需要高分配成本。 Sohowever，TEDA对分销平台没有如此深的原始结合，并且由于它处于稳定剂的领先地位，因此它对分销渠道也具有更大的状态。 在2024年，Circle分销和交易的成本为10.11亿美元，比2023年增加了2.91亿美元，显着增加了40.4％。圈子说，主要原因是将Coinbase支付的分配成本提高到2.166亿美元。此外，与新的战略分销合作伙伴关系相关的其他分销激励费用incred $ 7410万美元，其中包括6025万美元的高级费用。 圈子承认“公司分销成本对财务绩效有重大影响”。其中，Coinbase是最大的分布目标。在2024年，2023年和2022年，Circle Coinbase提供的ANG分配成本分别达到9.079亿美元，6.913亿美元和2.481亿美元。 如前所述，USDC最初是由Circle和Coinbase推出的。直到今天，Coinbase仍然是SDC的重要分销平台。作为今年的第一季度，转移到Circle平台的USDC比例约为6％，而转移转移到Coinbase平台的USDC比例约为25％。 Si Zhao Wei，Isang高级研究员SA OKX研究所，Ay Nagsabi SA接口新闻记者Na Bilang Pangunahing Tagasunod sa Mundo ng Stablecoin发行人，Ang Circle Ay NagpatibayKooperasyong Instusyonal Bilang Pangunahing，在Pangunahing Nakumpleto Ang Pagpapalabas，pagtubos ng USDC Sa Pamamagitan Ng Kooperasyon Sa Mga Lisensyadong Instusyong Pampinansyal，Mga tagagawa and Replacementan。普通用户通常通过交易所，钱包和各种付款工具间接获取USDC。此外，该圈子还与Visa和MasterCard等金融技术公司合作，探索USDC申请跨境支付和Merchar社区，并扩大使用范围。 在所有分销合作中，Coinbase拥有全部优势，几乎“获胜”。 2023年8月，该圆圈从Coinbase获得了分支机构中心联盟有限责任公司50％的股份，该联盟实现了全额USDC的控制。中心融化了，两人签署了一项新的分销协议-Circle和Coinbase分别根据该比例在其平台上获得储备金，Coinbase也可以获得R的50％R获取收入（减少特定成本之后）。 实际上，Coinbase的主要基础用户对USDC的进步做出了不可避免的贡献，尤其是其早期进步，但是这种收入分享的模式仍然对市场感到惊讶。 该圈子还提醒人们，如果在Coinbase平台上在未来的Coinbase平台上持有的USDC比例将继续增加，则分销成本的增长可能会超过储备金收入，从而导致未来的分配成本增加，因为Reserves收入的百分比。 通常，当前圆形分布模型的利弊是什么？ “目前，这种分销模型的优势在于合规性和透明度。依靠顶级渠道，USDC对欧洲和美国等主要市场具有高度的信任，并且分销链更可扩展。但是，过度依赖核心渠道合作伙伴也有隐藏的关注。EIR对其他稳定币的支持可能会直接影响USDC的发行和发行。 Zhao Wei告诉界面新闻记者。 “此外，储备财产的利益需要与银行和护理伙伴共享，从而导致收入利润率相对有限。总的来说，Circle分销模型具有第一转机的好处和对以下市场的信心，但其自身方案的渗透率持续提高，并扩大了进一步的市场，这是面临未来问题的主要问题。” Zhao Wei添加到界面中的新闻记者。 金融的官方帐户 24小时滚动播放Pannoy和视频中最新信息，并扫描QR码，以供更多粉丝遵循（Sinafinance）